今年由于冬季冷空氣來得相對較晚，電廠日耗遲遲不見明顯的季節(jié)性抬升，導致煤炭市場需求不足，動力煤價格持續(xù)走低。11月1日至11月18日，環(huán)渤海港口5500大卡動力煤指數(shù)價格每噸下跌11元。雖然跌幅不大，但下跌發(fā)生在市場即將進入迎峰度冬用煤旺季之際，可見供應寬松情況較為明顯。那么，在這個逐步進入旺季的關鍵節(jié)點，動力煤供需走勢到底如何？后續(xù)是旺季不旺還是有望出現(xiàn)一波漲勢？
首先從國內(nèi)產(chǎn)量來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月至10月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量38.9億噸，同比增長1.2%；10月規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比增長4.6%，增速比9月加快0.2個百分點。從6月開始，全國原煤產(chǎn)量同比正增長，后續(xù)月同比增速基本在2.8%以上，10月更是創(chuàng)下今年月同比增速新高。產(chǎn)量的穩(wěn)步提升使得煤炭供應相對寬松。即便已經(jīng)進入迎峰度冬用煤旺季前期，電廠日耗開始季節(jié)性抬升，社會庫存仍在增加。充足的供應是市場對旺季信心不足的重要原因。
從進口煤來看，海關數(shù)據(jù)顯示，1月至10月，我國進口煤炭4.4億噸，同比增長13.5%，其中9月進口煤炭達到4759萬噸，刷新月度最高紀錄。10月進口煤數(shù)量雖較9月小幅回落，但也達到了4625萬噸，為今年月度進口量第二高水平。今年煤炭進口量一直保持在較高水平，主要是因為進口煤與國內(nèi)煤相比保持著較明顯的價格優(yōu)勢。南方港口進口煤價差優(yōu)勢基本保持在每噸40元以上，因此沿海地區(qū)尤其是華南地區(qū)一直在大量采購進口煤。目前部分電廠已經(jīng)開始招標明年1月的進口煤，依然保持著較高的采購熱情。從海運進口煤周度數(shù)據(jù)來看，11月中上旬到岸量仍處在高位，發(fā)貨量也未出現(xiàn)明顯回落。預計11月至12月用煤旺季進口煤數(shù)量仍會維持在相對較高水平，月度進口量在4500萬噸以上。
從需求端來看，截至11月15日，樣本終端11月日耗累計同比僅增1.45%，而10月累計同比增幅為2.71%，9月累計同比增幅為5.61%。可見11月煤耗增長不僅與9月相差甚遠，甚至不如淡季的10月。主要原因是今年8月后水電出力減弱較快。9月和10月，受水電迅速回落影響，煤電出力加大，動力煤日耗增加。10月后半月起，電力總需求量處于淡季，雖然水電量已回落，不再與火電搶占份額，但新能源發(fā)電量今年一直在增加，使得火電增幅出現(xiàn)回落。同時，到目前為止，我國大部分地區(qū)氣溫整體偏高，電廠日耗季節(jié)性抬升時間明顯晚于往年，且近期抬升力度也不足。
從庫存來看，社會庫存從9月中旬開始累積，基本保持著和去年相似的節(jié)奏。不過由于今年累庫的起始水平比去年高，因此庫存一直高于去年同期，且近期社會庫存已刷新歷史高點。目前由于電廠日耗抬升不理想，終端庫存較高，已有接卸困難的情況，一些電力集團在北方港口出售貿(mào)易煤，以此來減輕庫存壓力。
綜合來看，無論國內(nèi)煤炭供應還是進口煤數(shù)量均處在高位水平，再加上處于歷史高位的社會庫存，可見市場已做好充分的準備來應對迎峰度冬的旺季需求，但目前實際用煤需求表現(xiàn)較差。從時間上看，已進入11月后半月，在沒有極端天氣出現(xiàn)的情況下，正常旺季需求的到來或能給價格帶來一定支撐，但已難走出明顯上漲行情。
此外，2025年長協(xié)煤政策剛剛出臺，有兩大變化值得注意。
一是關于產(chǎn)煤省區(qū)和煤炭生產(chǎn)企業(yè)簽約量方面，由2024年的“每家煤炭企業(yè)任務量不低于自有資源量的80%”改成2025年的“不低于自有資源量的75%”。二是關于履約要求方面，納入電煤中長期合同監(jiān)管臺賬的合同均應嚴格履約，由2024年的“全年足額完成履約任務”改成2025年的“全年原則上足額履約，最低不得低于90%”。這些變化預示明年煤炭市場供應環(huán)境寬松，煤價可能進一步下行。
來源：中國煤炭報